هنرهای الکترونیکی: روندهای نگران کننده ، اما از نظر موقعیت خوبی باقی مانده است

از بین همه شرکت هایی که انتظار داشتیم خود را در برابر احساسات بازار خرس در حال انجام و اقتصاد رکود اقتصادی ، ناشر بازی های ویدیویی و توسعه دهنده هنرهای الکترونیکی (NASDAQ: EA) احتمالاً یکی از آنها نبود. با این حال ، یکی از پیشگامان این صنعت موفق به تولید نتایج قابل احترام به سال و سال گذشته شد که می تواند در کنار بسیاری از سهام با محوریت دفاعی کنار هم قرار بگیرد.

جانباز صنعت خود را در یک محیط سخت با کارتهایی که عمدتاً در برابر آن جمع شده بود ، پیدا کرد ، با توجه به اینکه صنعت بازی های ویدیویی که توسط Lockdowns تقویت شده بود ، شروع به نشان دادن علائم آن به دلیل کاهش مصرف کنندگان در هزینه های اختیاری قبل از زمان دشوار می کند. با این وجود ، این شرکت دیروز با شماره های غیرقابل انتخاب به طور غیر منتظره خوب ، در حال چرخش بود ، و موفق به ضرب و شتم تخمین های خط بالا و پایین شد ، اما همچنین با راهنمایی های آینده خود ، برخی از روندهای نگران کننده در صنعت را برجسته کرد.

Electronic Arts نتایج YTD در مقابل S & P500 (به دنبال آلفا)

آخرین گزارش سه ماهه

غول بازی ویدیویی مستقر در کالیفرنیا آنچه را که می تواند یک درآمد غیر منتظره خوب در سال گذشته در نظر گرفته شود ، منتشر کرد.

این شرکت درآمد خالص 311 میلیون دلار را برای سه ماه منتهی به 30 ژوئن ، در مقایسه با درآمد خالص 204 میلیون دلار برای مدت مشابه سال گذشته گزارش داد. این شرکت همچنین درآمدهای 1. 11 دلار در هر سهم ، در مقایسه با 0. 71 دلار سهم که در مدت مشابه سال گذشته به دست آورده است ، ارسال کرده است. به نظر می رسد که نتایج در درجه اول با افزایش در بخش خدمات زنده هدایت می شود ، زیرا فروش کامل بازی کاهش می یابد ، عمدتا به دلیل برنامه ریزی خط لوله انتشار بازی های EA. در حقیقت ، رزرو خالص از بخش بازی کامل 41 ٪ کاهش یافته و 165 میلیون دلار تعیین شده است.

خدمات زنده ، به عنوان مرحله بعدی در تکامل صنعت بازی های ویدیویی ، در حال حاضر 73 ٪ از کل رزروهای خالص برای هنرهای الکترونیکی را تشکیل می دهند. رزروهای خالص خدمات زنده 8 ٪ در مقایسه با سه ماهه مشابه سال گذشته و 20 ٪ هنگام در نظر گرفتن 12 ماه در نظر گرفته شده ، رشد کرده است. برای سال کامل ، فروش کلی 24. 2 ٪ به اندکی زیر 7 میلیارد دلار افزایش یافت و رزرو خالص 21. 4 ٪ با 7. 5 میلیارد دلار افزایش یافت. از دیگر نکات برجسته انتشار درآمد ، شبکه EA Player به نزدیک به 600 میلیون حساب فعال افزایش یافت. همه اینها نشانه هایی است که سرنوشت های کلان اقتصادی در حال حاضر تا حد زیادی از جانباز صنعت دور شده اند.

نکات برجسته مالی EA (انتشار درآمد الکترونیکی هنرهای الکترونیکی)

در حالی که چشم انداز کلان همچنان روان است ، هر یک از ما در هنرهای الکترونیکی روی چیزهایی که می توانیم کنترل کنیم متمرکز شده است. حتی در میان عدم اطمینان در بازار ، تعداد بیشتری از افراد از گذشته به عنوان انتخاب اصلی خود برای سرگرمی به بازی ها روی می آورند. این همان کاری است که آنها دوست دارند بیش از هر چیز دیگری انجام دهند - و اینگونه است که آنها می خواهند با مردم در سراسر جهان ارتباط برقرار کنند و به اشتراک بگذارند. EA با بازی بسیار مهم در زندگی ما امروزه ، با توجه به دسترسی گسترده جمعیتی نمونه کارها و قوی ترین خط لوله محتوا در تاریخ ما ، به خوبی موقعیت خوبی دارد. با استفاده از استعدادهای بهترین تیم های صنعت ، ما آماده هستیم تا این فصل بعدی سرگرمی را رهبری کنیم و به ایجاد ارزش بلند مدت در شرکت خود ادامه دهیم.

اندرو ویلسون ، مدیرعامل - اظهارات آماده شده

با این حال ، EA هنوز هم در جاده با مشکل روبرو است ، با این که در سه ماهه بعدی و راهنمایی های تمام ساله نشانه هایی از محیط کلان اقتصادی که به سرعت رو به کاهش است ، نشان می دهد. برای سه ماهه دوم سال 2023 ، EA انتظار درآمد 1. 85 میلیارد دلار تا 1. 9 میلیارد دلار ، درآمد خالص 220 میلیون دلار تا 242 میلیون دلار و درآمد 0. 78 تا 0. 86 دلار در هر سهم دارد. این انتظارات تحلیلگر است که پیش بینی فروش 1. 83 میلیارد دلار ، درآمد خالص 404 میلیون دلار و درآمد 0. 84 دلار در هر سهم است.

یادداشت های راهنمایی Q2 FY23 (نتایج درآمد Q1 FY23)

برای سال کامل سال 2023 ، این شرکت راهنمایی درآمد را در محدوده بین 7. 6 میلیارد دلار تا 7. 8 میلیارد دلار ارائه داد ، با انتظار درآمد خالص 793 میلیون دلار تا 815 میلیون دلار. این درآمد هر سهم را در محدوده مورد انتظار 2. 79 دلار تا 2. 87 دلار در هر سهم باقی می گذارد. این انتظار کمی از انتظارات تحلیلگر مبنی بر پیش بینی درآمد حدود 7. 98 میلیارد دلار ، درآمد خالص 2. 02 میلیارد دلار و درآمد هر سهم 7. 17 دلار است.

یادداشت های راهنمایی FY23 (نتایج درآمد Q1 FY23)

ارزش گذاری و رقابت

همانطور که قبلاً نیز گفته شد ، تخفیف بازار خرس وجود ندارد که برای این شرکت اعمال شود ، و سهام تجارت EA نسبتاً مسطح هم به روز و هم در سال گذشته است. توسعه دهنده و ناشر بازی های ویدیویی کهنه کار در حال حاضر با قیمت 130. 87 دلار در هر سهم معامله می شود و در NTM EV/EBITDA 12. 50 برابر ، P/E 18. 25x و P/FCF 19. 48x به فروش می رسد. باز هم ، این نکته حائز اهمیت است که IP ها و حق رای دادن ها یک خندق هستند که کمیت و قرار دادن آنها دشوار است و EA قطعاً چیزهای زیادی را به جدول می آورد.

ارزیابی صنعت (صفحه گسترده نویسنده ، داده های ضریب هوشی سرمایه)

اکتیویژن بلیزارد اکنون تقریباً به طور سنتی نزدیکترین رقیب از نظر ارزیابی ها و دامنه IP از EA باقی مانده است ، بیشتر به دلیل داوری ادغام که در حال حاضر قیمت سودانگری دارد. با این حال ، هنگام مقایسه شرکت با شرکت های مستقر در ایالات متحده مانندTake-Two Interactive (TTWO) و شرکت های بین المللی مانند Ubisoft Entertainment (OTCPK: UBSFY) ، CD Projekt S. A. (OTCPK: OTGLF) و سایر موارد ، می بینیم که هنرهای الکترونیکی از نظر ارزش گذاری بسیار رقابتی هستند. این امر بیشتر هنگام در نظر گرفتن عمق و کیفیت دستورات IP EA ، که احتمالاً مایل از رقابت هستند ، تأکید می شود.

با این حال ، این جایی است که ما هنگام ارزیابی EA به یک مسئله اخیراً توسعه یافته می رسیم. در حالی که این یک واقعیت است که در مقایسه با سایر توسعه دهندگان و ناشران در صنعت ، قیمت بسیار رقابتی باقی می ماند ، عدم وجود اشکال قابل توجه در سال گذشته ، سؤالات خاصی را هنگام مقایسه شرکت با بقیه بازار ایجاد می کند. در حال حاضر ، ما سهام Faang را داریم که دارای ماهانه های بهتر و مدل های تجاری برای چند برابر هستند. به عنوان نمونه ، ما الفبای (GOOG) داریم که در NTM EV/EBITDA از 11. 80x و P/E 21. 20x به فروش می رسند ، در حالی که چیزی مانند Apple (AAPL) برای EV/EBITDA 19. 80x و P/E 26. 08 می فروشدایکس. همه اینها یک سؤال ساده ایجاد می کند ، آیا در حال حاضر گزینه های بهتری در بین سهام مورد ضرب و شتم در بازار وجود ندارد؟

منتظر خریدار مناسب هستید؟

ممکن است یکی دیگر از دلایل جالب تر باشد که سهامداران EA تصمیم گرفتند در این شرایط دشوار با این شرکت ارتباط برقرار کنند. با کسب Activision Blizzard در ابتدای سال توسط مایکروسافت (MSFT) در معامله ای که هنوز در انتظار مصوبات نظارتی است ، به طور حتم به عنوان گروهی از دارایی در صنعت تبدیل شده است. این واقعیت ، همراه با افزایش ادغام صنعت در دوره قبل ، بحث های بسیاری راجع به آینده شرکت نمادین به عنوان یک توسعه دهنده و ناشر مستقل ایجاد کرد. طنز جزئی در اینجا این است که EA سابقه طولانی داشته و توانسته است برای دستیابی به توسعه دهندگان در صنعت ، شهرتی را ایجاد کند. این مورد در مورد استودیوهای افسانه ای وست وود ، که فرمان اصلی و فاتح بازی های RTS را ساخت ، و Bioware که سازندگان RPG های HIT مانند Mass Effect و Dragon Age ، Codemasters ، سازندگان سری معروف رالی و بسیاری دیگر بودند ، این مورد بود. واد

ادغام صنعت بازی های ویدیویی (ETERR)

با توجه به ارزش کل شرکت فعلی 35. 72 میلیارد دلار ، می توانیم حدس بزنیم که یک خرید بالقوه برای خریدار چیزی در محدوده 48 تا 52 میلیارد دلار در صورت استفاده حق بیمه مشابه مانند آنچه در اوایل سال جاری اعمال می شود ، هزینه می کند. ممکن است کسی بگوید که با وضعیت فعلی بازار و اقتصاد کلی ، برای گرفتن سهامداران با تصمیم گیری به مراتب کمتر لازم است. برای یادآوری ، سهام این شرکت پس از اعلام اینکه مایکروسافت در هر سهم 95 دلار آن را خریداری می کند ، زیر 65 دلار برای هر سهم به فروش می رسید و این امر حاکی از حق بیمه 40 ٪ است. همچنین جالب است که خاطرنشان کنیم که کسب مایکروسافت باعث شده است که قیمت سهم EA در همان روز تقریباً 8 ٪ افزایش یابد ، به این معنی که دلالان آشکارا مایل هستند این ایده را دور بزنند.

چنین ارزش سازمانی بالا لیست خریداران بالقوه را محدود می کند و بسیاری از صنعت را از داشتن حتی امکانات نظری منع می کند. از نظر چیزها ، سه نفر بزرگ کسانی هستند که منطقی ترین انتخاب خواهند بود ، اما مایکروسافت در حال حاضر ارزش این را ندارد که با توجه به اینکه آنها در یک کسب و کار سیاسی در حال حاضر در آغوش گرفته شده اند ، در نظر بگیرند. از طرف دیگر ، به نظر می رسد سونی (سونی) انتخاب آشکارتر است ، زیرا این شرکت به دنبال راه هایی برای عدم عقب نشینی نیست. با این حال ، به نظر می رسد که آنها برای ادامه کار با مایکروسافت در این دستیابی به سطح بالا ، فاقد دفترچه هستند. Tencent (OTCPK: TCEHY) هنگام بحث در مورد توانایی های مالی آن نیز در حوزه امکانات خوب باقی می ماند ، اما با توجه به رو به وخامت روابط سیاسی بین ایالات متحده و چین بعید به نظر می رسد.

هنگامی که ما فراتر از صنعت بازی های ویدیویی هستیم ، یک احتمال بسیار جالب تر بوجود می آید. اخیراً این شرکت شایعه شده است که سعی در جلب توجه امثال دیزنی (DIS) یا آمازون (AMZN) دارد. در حالی که دومی به نظر می رسد کشش نسبتاً چربی است ، کسب دیزنی با توجه به اینکه بخشی از اوراق بهادار آنها چقدر مناسب خواهد بود ، حس بسیار بیشتری پیدا می کند. معامله تقریبا چند دهه با دیزنی در مورد حقوق انحصاری برای توسعه بازی های مبتنی بر حق رای دادن جنگ ستارگان در حال حاضر در حال انجام است. در هر صورت ، با افزایش سریع ادغام صنعت ، بعید به نظر می رسد که EA به مدت طولانی به عنوان یک شرکت مستقل باقی بماند ، حتی اگر هیچ تضمینی وجود ندارد که شرکت مسیر اکتیویژن را دنبال کند.

افکار و نتیجه گیری نهایی

الکترونیک آرتز با نوسان ظاهر شد و با توجه به وضعیت رو به کاهش سریع اقتصاد کلان که احتمالاً ضررهای خود را بر صنعت خواهد گذاشت، احتمالاً گزارش درآمد غیرمنتظره خوبی ارائه کرد. انعطاف پذیری بخش خدمات زنده ما را کمی به عقب برد، با توجه به اینکه انتظار داشتیم این بخش با توجه به شرایط فعلی که در آن قرار داریم، عقب بیفتد. باید دید که بخش خدمات زنده چه واکنشی نسبت به EA که مجوز فیفا خود را رها می کند، خواهد داشت. چه نوع تأثیری می تواند ایجاد کند. به طور کلی، بسیار دلگرم کننده است که بخش خدمات زنده 73 درصد از رزروهای خالص را برای دوازده ماه آخر به خود اختصاص داده است، که نشان دهنده این است که این کهنه کار به خوبی از گله جلوتر است زیرا صنعت به مدل های تجاری جدید تغییر می کند. قدرت محض مجموعه بازی ها بر اساس IP شگفت انگیزی که این شرکت در طول سال ها با موفقیت ساخته است، یک MOAT عمیق ایجاد می کند که بین Electronic Arts و بقیه رقبا مرز می کشد. در حالی که ما هنوز انتظار داریم که این شرکت در سه ماهه‌های بعدی همچنان از بادهای منفی منفی اقتصاد کلان رنج ببرد، آن‌ها نسبت به بسیاری از رقبای خود برای مقابله با مشکلات آینده بسیار بهتر هستند. تحولات اخیر پیرامون ادغام صنعت که در حال وقوع است، تنها به تأکید بیشتر بر نقاط قوت آنها کمک می کند. ما هنوز معتقدیم که بعید است که این کهنه کار صنعت به عنوان یک شرکت مستقل وارد دهه آینده شود. با توجه به همه چیزهایی که در مقاله توضیح داده ایم، چشم انداز صعودی محتاطانه ای را در مورد EA حفظ می کنیم.