در انتشار اخیر Ifo Schnelldienst ، اقتصاددانان مختلف آلمانی نظرات خود را در مورد Libra ابراز کرده اند. برای اطمینان از درک و پذیرش LIBRA به عنوان پول با ارزش ، به عنوان یک سکه پایدار طراحی شده است ، یعنی Libra تحت پوشش اوراق بهادار دولتی و سپرده های بانکی در ارزهای فیات قرار می گیرد و بنابراین ارزش ذاتی دارد. بر خلاف سکه های پایدار کلاسیک مانند Tether ، ارزش Libra در برابر یک ارز لنگر واحد تثبیت نمی شود بلکه در برابر سبد ارز و اوراق قرضه دولتی است. از دیدگاه علمی ، ضروری و استقبال می شود که اقتصاددانان بیشتر پیامدهای LIBRA و سکه های پایدار را برای برآورد پتانسیل های آن در بازارهای مالی در سراسر جهان به منظور تنظیم صحیح آن تجزیه و تحلیل می کنند. این مقاله به طور خلاصه و بحث در مورد جنبه های اصلی مطرح شده توسط اقتصاددانان آلمانی در گزارش اخیر.- نویسندگان: Jonas Groß ، Jonathan Schiller ، Philipp Sandner

مزایای اصلی ترازو

پرداخت ارزان و یک فروشگاه جامد از ارزش

مزایای Libra مشابه مواردی است که در Bekemeier ، Groß ، Sandner (2019) مورد بحث قرار گرفته است. اول ، انتظار می رود که از Libra به یک گزینه جایگزین ارزان برای پرداخت های مرزی تبدیل شود ، زیرا زیرساخت های فناوری برنامه ریزی شده باعث صرفه جویی در هزینه ها ، به عنوان مثال ، با توجه به پرسنل و زیرساخت ها می شود (مایر 2019). این ریشه در ترازو دارد که به اصطلاح "سکه پایدار" است که نشان دهنده برخی از دارایی های پایدار است که بر روی یک سیستم الهام گرفته از blockchain اجرا می شود. علاوه بر این ، از Libra انتظار می رود که تنها با ریسک نرخ ارز جزئی ، یک فروشگاه پایدار از ارزش باشد (مایر 2019). همانطور که در Groß ، Herz ، Schiller (2019) به ویژه در توسعه و نوظهور اقتصادها نشان داده شده است ، می تواند یک جایگزین نسبتاً پایدار برای ارزهای فیات باشد و فروشگاه خوبی از ارزش را فراهم کند. از طرف دیگر ، در کشورهای صنعتی ممکن است نوسانات نرخ ارز بیشتر نگران کننده باشد. ما استدلال می کنیم که در حال حاضر در کشورهای صنعتی ، رقبای مختلفی که در اختیار شما قرار می گیرند ، وجود دارد که راه حل های پرداخت ارزان و سریع را ارائه می دهند و بنابراین موانع ورود قابل توجهی در بازار را برای LIBRA ایجاد می کنند. برعکس ، چنین موانع ورود ممکن است در کشورهای در حال توسعه و نوظهور از بین برود.

واحد حساب و شمول مالی

علاوه بر این ، مایر (2019) استدلال می کند که انتظار می رود از Libra به عنوان یک واحد حساب عمل کند. گریگو و هانسن (2019) همین استدلال را دنبال می کنند. ترکیب انجمن LIBRA شامل شرکت های بزرگ مالی و فناوری مانند Facebook ، MasterCard یا Visa نشان می دهد که از Libra به طور بالقوه می تواند به عنوان یک واحد حساب در همه این شرکت ها استفاده شود.

ایشلر و توم (2019) نتیجه می گیرند که یک سیستم مالی کامل می تواند در اقتصادهای در حال توسعه و نوظهور بوجود آید ، که مبتنی بر Libra است که در آن به عنوان مثال. وام ها را می توان در ترازو اعطا کرد. این می تواند به طور قابل توجهی گنجاندن مالی افراد اخیراً بدون بانک یا زیرک و متعاقباً رفاه محلی را افزایش دهد.

ارز دیجیتال بانک مرکزی (CBDC)

مایر (2019) و همچنین گریگو و هانسن (2019) استدلال می کنند که منطقه یورو باید با صدور ارز دیجیتالی خود به کنسرسیوم تحت سلطه ایالات متحده واکنش نشان دهد. توجه داشته باشید که عمدتا شرکت های آمریکایی عضویت خود را در انجمن LIBRA تصدیق کرده اند. جالب اینجاست که دولت آلمان صریحاً در استراتژی Blockchain خود منتشر شده است که "گفتگو را با Bundesbank در ارز دیجیتال بانک مرکزی [CBDC] گسترش می دهد تا بتواند وضعیت فعلی توسعه را تجزیه و تحلیل کند."

خطرات اصلی ترازو

علاوه بر مزایای اصلی ترازو ، نویسندگان نیز در مورد خطرات بحث می کنند.

امنیت داده ها

یکی از اصلی ترین خطرات ذکر شده در گزارش ، داده ها و امنیت IT است. فیس بوک طی چند سال گذشته در رسوایی داده های مختلف شرکت داشته است (گریگو و هانسن 2019). دیوید مارکوس ، رئیس کالیبرا ، صریحاً اظهار داشته است که اعضای انجمن LIBRA از داده های معامله برای اهداف تجاری استفاده نمی کنند. با این حال ، هنوز مشخص است که آیا اعضای انجمن واقعاً به این بیانیه متعهد خواهند شد. اگر امنیت داده ها تضمین نشود ، کل پروژه محکوم به شکست است.

خطرات اجرای بانکی

یکی دیگر از عوامل خطر این است که Libra در واقع می تواند به عنوان یک صندوق جهانی متقابل تلقی شود. این جنبه ای است که عمیقاً در Groß ، Herz و Schiller (2019) مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفته است. گریگو و هانسن (2019) استدلال می كنند كه با فرض نفوذ بالای بازار كیبرا ، این صندوق می تواند در نهایت سرمایه گذاری شود. بنابراین ، ترکیب و مدیریت صندوق می تواند بر قیمت ها و بازده دارایی های اساسی تأثیر بگذارد. علاوه بر این ، استدلال می شود که اجرای صندوق LIBRA در زمان بحران بعید نیست. ما در مورد خطرات سیستمیک در Groß ، Herz ، Schiller (2019) در مورد عمق بحث می کنیم. یافته اصلی ما این است که مجموعه ای مناسب از LIBRA و فروشندگان مجاز درگیر ، که LIBRA را برای مشتری فراهم می کنند ، می توانند به دلیل نوسانات بازار و خطرات درک شده ، خطر اجرای بانکی را کاهش دهند. به خصوص که Libra کاملاً از دارایی های نقدینگی پشتیبانی می شود ، پویایی معمول اجرای بانکی بسیار بعید است که آشکار شود. با این حال ، مسائل مربوط به اعضای انجمن LIBRA ، به عنوان مثالبا توجه به رسوایی داده ها ، همانطور که توسط آیچلر و توم (2019) مطرح شده است ، مسئله مهمی است.

بازار اوراق قرضه دولتی

هورنوف (2019) استدلال می کند که انجمن LIBRA می تواند به یک بازیکن مهم در بازار اوراق قرضه دولتی تبدیل شود ، که یکی از دو کلاس دارایی است که در Libra Reserve موجود است. بنابراین ، تصمیمات سرمایه گذاری انجمن LIBRA می تواند در شرایط بازپرداخت برای دولت های مربوطه تأثیر بگذارد. به طور خاص ، ما تخمین می زنیم که از انجمن LIBRA می توان انتظار داشت که تقریباً 1. 5 ٪ از کل اوراق قرضه دولت کوتاه مدت برجسته را با فرض سرمایه گذاری در بازار ترازو نسبتاً بالا 250 میلیارد دلار در اختیار داشته باشد. بنابراین ، تأثیر بر بازارهای اوراق بهادار دولتی در سراسر جهان قابل کنترل به نظر می رسد. البته اگر سرمایه گذاری در بازار Libra در پایان بالاتر باشد ، این متفاوت خواهد بود. با این حال ، این در این مقطع زمانی نسبتاً بعید است.

خطرات پیش فرض

از آنجا که رزرو Libra شامل دارایی هایی نیز مانند اوراق قرضه دولتی است ، جای تعجب ندارد که خطرات پیش فرض وجود دارد (Hornuf 2019). اگر اوراق قرضه دولت به طور پیش فرض ، ارزش ذخیره Libra و در نتیجه ارزش LIBRA از نظر ارز فیات کاهش یابد. با این حال ، انجمن Libra در تصویر سفید خود اظهار داشته است که ارز خود را فقط با اوراق قرضه دولتی صادر شده توسط "اقتصادهای پایدار" بازگرداند. بنابراین ، احتمال پیش فرض اوراق قرضه بالا ، مانند اوراق قرضه دولتی ایالات متحده ، فقط حاشیه ای به نظر می رسد. با توجه به اینکه اقتصادهای پایدار معمولاً به عنوان ارائه دهندگان دارایی ایمن عمل می کنند و اوراق قرضه آنها در زمان های اقتصادی از نظر اقتصادی افزایش می یابد ، خطرات پیش فرض تا حدودی ناچیز است.

هزینه تبدیل

بالز و پائولیک (2019) استدلال می کنند که هزینه های تبدیل لیبرا به ارز فیات و برعکس می تواند قابل توجه باشد. این یک نکته معتبر است زیرا در فروشندگان مجاز اکوسیستم LIBRA به عنوان واسطه ای که با مشتری و انجمن Libra درگیر می شوند ، فعالیت می کنند (شکل 1 را ببینید). با این حال ، در این مرحله ، WhitePaper اطلاعات کافی در مورد نحوه عملکرد فروشندگان مجاز در اکوسیستم LIBRA ارائه نمی دهد. این تجزیه و تحلیل بیشتر از هزینه های تبدیل بالقوه را تشدید می کند.

جنبه های سیاست پولی

جنبه های سیاست پولی نیز به عنوان خطرات قابل توجهی (بالز و پائولیک (2019) و آیشلر و تام (2019)) نامگذاری شده اند. نویسندگان استدلال می کنند که انتقال سیاست های پولی کم کارآمد نمی تواند رد شود و LIBRA می تواند بر اقدامات سیاست پولی بانکهای مرکزی تأثیر بگذارد. با این حال ، اندازه اثرات بالقوه به سرمایه واقعی بازار Libra بستگی دارد ، که در حال حاضر تعیین کمیت آن دشوار است. از آنجا که ما استدلال می کنیم که LIBRA در مقایسه با کشورهای صنعتی در اقتصادهای در حال توسعه و نوظهور گسترده تر خواهد بود ، تأثیر کوتاه مدت بر سیاست پولی بانک مرکزی اروپا (ECB) محدود به نظر می رسد. این سؤال اساسی است که آیا سیاست پولی به سادگی توسط Libra "ارسال شده" است یا در واقع "ساخته شده" توسط Libra مربوط به قوانین حاکمیت انجمن LIBRA است و به قوانینی که چگونه ذخیره Libra به طور پویا با گذشت زمان تغییر می کند - همه این قوانین هستندهنوز مشخص نیست

نتیجه

در حالی که نویسندگان به درستی مزایای مختلفی از تلاش انجمن Libra را مشخص کرده اند ، SCEPSIS آنها عمدتاً غالب است. تأثیر مثبت در گنجاندن مالی احتمالاً میلیارد ها نفر از نگرانی در مورد سوء استفاده از داده های احتمالی ، خطرات ثبات مالی و سیاست پولی کمتر مؤثر است. با این حال ، ما استدلال می کنیم که یک مقررات مناسب همراه با نظارت کافی می تواند معایب احتمالی را کاهش داده و پتانسیل قابل توجهی از یک ارز بین المللی را از بین ببرد.

ملاحظات

اگر این مقاله را دوست دارید ، اگر آن را به همکاران خود ارسال کنید یا آن را در شبکه های اجتماعی به اشتراک بگذارید ، خوشحال می شویم. اگر شما یک متخصص در این زمینه هستید و می خواهید مقاله یا برخی از قسمت های آن را مورد انتقاد یا تأیید قرار دهید ، احساس راحتی کنید که یک یادداشت خصوصی را در اینجا یا از لحاظ متنی ترک کنید و ما پاسخ خواهیم داد یا خطاب خواهیم کرد.

آیا می خواهید در مورد چگونگی تغییر blockchain دنیای ما اطلاعات بیشتری کسب کنید؟

• دانش blockchain: ما یک مقاله متوسط در مورد چگونگی به دست آوردن دانش لازم blockchain در یک حجم کار 10 روز کاری نوشتیم.
• دو کتاب blockchain ما: ما دو کتاب در مورد چگونگی تغییر blockchain جامعه ما (آمازون لینک) به طور کلی و همه چیز مربوط به امور مالی (پیوند آمازون) به طور خاص ویرایش کرده ایم. هر دو کتاب به صورت چاپی و برای کیندل موجود است - در حال حاضر به زبان آلمانی و به زودی به زبان انگلیسی. نویسندگان بیش از 20 کارشناس مشهور blockchain در استارتاپ ها ، شرکت ها و دولت از آلمان ، اتریش ، سوئیس و لیختن اشتاین بوده اند-همه در این دو کتاب تخصص خود را دارند.

دو کتاب ما: اولین کتاب در Blockchain و جامعه و بخش دوم در Blockchain و امور مالی

نویسندگان

Jonas Gross مدیر پروژه و دستیار تحقیقاتی مرکز Blockchain مدرسه Frankfurt (FSBC) است. زمینه های علایق وی در درجه اول ارزهای رمزنگاری شده است. علاوه بر این ، وی در زمینه دکتری خود ، تأثیر فناوری blockchain بر سیاست پولی بانکهای مرکزی در سراسر جهان را تجزیه و تحلیل می کند. وی عمدتاً نوآوری ها را به عنوان ارزهای دیجیتال بانک مرکزی (CBDC) و ارزهای رمزنگاری شده بانک مرکزی (CBCC) مطالعه می کند. شما می توانید از طریق نامه (jonas. gross@fs-lockchain. de) ، LinkedIn (https://www. linkedin. com/in/jonasgross94/) و از طریق Xing (https://www. xing. com/profile با وی تماس بگیرید./jonas_gross4).

جاناتان شیلر دستیار پژوهشی در دانشگاه بایروث است. زمینه های مورد علاقه او مدل سازی اقتصاد کلان و ناهمگونی های منطقه یورو است. پروژه های فعلی او به تأثیر نوآوری های فین تک بر سیاست پولی مربوط می شود. می توانید از طریق ایمیل (jonathan. schiller@uni-bayreuth. de) و از طریق لینکدین (https://www. linkedin. com/in/jonathan-schiller-305868166/) با او تماس بگیرید.

پروفسور دکتر فیلیپ سندنر مرکز بلاک چین مدرسه فرانکفورت (FSBC) را تأسیس کرده است. از سال 2018 تا 2021، او در میان 30 اقتصاددان برتر توسط روزنامه فرانکفورتر آلگماینه سایتونگ (FAZ)، یک روزنامه بزرگ در آلمان قرار گرفت. او عضو شورای فین تک و انجمن مالی دیجیتال وزارت دارایی فدرال در آلمان بوده است. او همچنین عضو هیئت مدیره FiveT Fintech Fund، 21e6 Capital و Blockchain Founders Group است - شرکت‌هایی که در تامین مالی سرمایه‌گذاری خطرپذیر برای استارت‌آپ‌های بلاک چین و مدیریت سرمایه‌گذاری دارایی‌های دیجیتال فعال هستند. تخصص پروفسور سندنر شامل دارایی های رمزنگاری مانند بیت کوین و اتریوم، امور مالی غیرمتمرکز (DeFi)، یورو دیجیتال، توکن سازی دارایی ها و هویت دیجیتال است. می توانید از طریق ایمیل (m@philippsandner. de) از طریق لینکدین با او تماس بگیرید یا او را در توییتر دنبال کنید (@philippsandner).