این مقاله بیش از 7 سال پیش منتشر شد. برخی از اطلاعات ممکن است دیگر جاری نباشد.
برای بسیاری از سرمایه گذاران ، سخت ترین بخش سرمایه گذاری تصمیم گیری در مورد انتخاب سهام نیست - می داند چه زمانی باید بفروشد. آیا باید پس از افزایش سهام ، مبلغ مشخصی را بفروشید؟بعد از اینکه مقدار مشخصی پایین آمد؟وقتی یک تحلیلگر آن را کاهش می دهد؟چه زمانی انتظارات درآمد را از دست می دهد؟
Warren Buffett Great یک پاسخ ساده به معضل فروش زمان به فروش می رساند: او می گوید زمان مورد علاقه خود برای فروش سهام ، خوب ، هرگز نیست.
آنچه را که آقای بافت در نامه خود در سال 1988 به سهامداران Berkshire Hathaway نوشت ، در نظر بگیرید:
"در حقیقت ، هنگامی که ما بخش هایی از مشاغل برجسته را با مدیریت های برجسته داریم ، دوره برگزاری مورد علاقه ما برای همیشه است. ما فقط برعکس کسانی هستیم که وقتی شرکت ها خوب عمل می کنند و سود خود را برای فروش می کنند ، اما به طرز سرسختی به مشاغل خودداری می کنند که ناامید می شوند. پیتر لینچ به طور مناسب چنین رفتاری را به بریدن گلها و آب دادن به علفهای هرز تشبیه می کند. "
از نظر آقای بافت ، مشاغل ستاره ای ماشین های مرکب ثابت و قابل اعتماد هستند و او ترجیح می دهد با پریدن و خارج از سایر سهام کمتر ارزشمند در زمان های مناسب ، یکی از آنها را برای همیشه نگه دارد. اما این بدان معنا نیست که برکشایر هرگز سهام نمی فروشد. هر سه ماهه ، شرکت برخی از تنظیمات خود را انجام می دهد - گاهی اوقات تغییرات بسیار مهمی. به عنوان مثال ، در سه ماهه چهارم سال گذشته ، برکشایر کل سهام 41 میلیون سهم خود را در Exxon Mobil فروخت زیرا قیمت نفت باعث ایجاد لرزش اساسی در چشم انداز صنعت نفت شد. Exxon هشتمین موقعیت بزرگ برکشایر بوده است ، اما این شرکت پس از تنها حدود یک سال و نیم طعمه را قطع کرد.
با این حال ، وقتی آقای بافت و برکشایر به فروش می رسند ، به نظر نمی رسد که آنها به دنبال بدست آوردن سریع باشند یا به این دلیل که ترس کوتاه مدت بوجود آمده است. در عوض ، به این دلیل است که شرایطی که منجر به پایان نامه صعودی اولیه آنها شده است تغییر کرده است. به طور کلی ، این همان کاری است که من با اوراق بهادار مدل الهام گرفته از بوفت انجام می دهم ، هرچند روشی که من این ایده را به کار می برم ، با نحوه عملکرد آقای بافت متفاوت است. من از منابع اصلی 10 سهام من Buffett Portfolio-که با استفاده از یک استراتژی کمی انتخاب می شوند که بر اساس نسخه منتشر شده از رویکرد آقای بافت است-ارزیابی می کنم تا هر ماه ببینم که آیا اصول و مالی آنها در حال حفظ است. اعتقاد من این است که اگر سهام بخرید زیرا مثلاً نسبت قیمت پایین به درآمد ، بازده بالا در حقوق صاحبان سهام و بدهی بلند مدت پایین ، باید آن را تخلیه کنید اگر و چه زمانی دیگر این خصوصیات را نداشته باشد-یک ماه از الان یا 10 سال دیگر. بنابراین هر ماه ، من هر سهام را حذف می کنم که اصول آنها دیگر آنها را در بین بالاترین گلزن ها در مدل مبتنی بر بافت من قرار نمی دهد و آنها را با کسانی که اصول آنها انجام می دهند جایگزین می کنم.
علاوه بر نمونه کارها با الهام از 10 سهام با الهام از 10 سهام من ، من همچنین اوراق بهادار مبتنی بر بافت را دنبال می کنم که سه ماهه و سالانه دوباره تعادل برقرار می کنند. جالب اینجاست که نسخه ماهانه بهترین بازده را به دست آورده است ، و گزینه سه ماهه را با 2. 2 درصد در سال و نسخه سالانه توسط
1 درصد در سال. یک آهنگ 20 سهام و ماهانه با استفاده مجدد از Portfolio Port من نیز همسالان سه ماهه و سالانه خود را مورد ضرب و شتم قرار داده است.
اکنون ، فرکانس های تعادل مطمئناً بر هزینه های معاملاتی تأثیر می گذارد ، که بر بازده خالص شما تأثیر می گذارد ، و اوراق بهادار مدل که من دنبال می کنم شامل هزینه های معاملاتی (یا سود سهام) نمی شود. پیامدهای مالیاتی برای تجارت مکرر نیز وجود دارد. اما نمونه کارها 10 سهام بافت ماهانه از یک وسیله نقلیه تجاری سریع آتش سوزی فاصله گرفته است. چندین دارایی اخیر آن بیش از یک سال در نمونه کارها بوده است ، یکی از اکتبر 2012 ، بخشی از آن به دلیل این استراتژی - که به دنبال یک دهه رشد مداوم درآمدها ، یک دهه بازده قوی سهام و یک دهه بازده قوی استدرآمدهای حفظ شده-به راحتی توسط رویدادهای کوتاه مدت تغییر نمی یابد.
گفته می شود ، به نظر می رسد که داشتن توانایی خندق بیشتر سهام که اصول آن به سرعت رو به وخامت می رود ، و امکان تغییر از یک سهام "نوع بافت" به دیگری که ارزان تر است ، ارزش افزوده ای را به اوراق بهادار مجدداً ماهانه اضافه کرده است.
من نمی گویم آقای بافت باید هر ماه در حال تعادل در نمونه کارها برکشایر باشد. نمونه کارها 100 میلیارد دلاری وی (ایالات متحده) چالش های لجستیکی را ارائه می دهد که سرمایه گذاران انفرادی نیازی به مقابله با آنها ندارند. نکته اصلی این است که به سرعت فروپاشی سهام که اصول اساسی آن برای بدتر تغییر می کند ، شما را به یک سرمایه گذار طولانی مدت بد تبدیل نمی کند. سرمایه گذاران خوب طولانی مدت سهام را می فروشند که استدلال برای خرید آن دیگر ، بدون در نظر گرفتن مدت زمان نگه داشتن سهام ، دیگر نگه داشته نشده است.
از طرف دیگر ، فروش سهام وقتی ماه بدی از نظر عملکرد قیمت داشته باشد ، یا هنگامی که عناوین ترسناک در مورد آن سطح می شوند ، یا وقتی به یک قیمت خاص می رسد ، تمام راه هایی است که به شما اجازه می دهد تا احساسات و تعصبات شناختی وارد شوندروند سرمایه گذاری شماخیلی بیشتر از این ، که منجر به دردسر در مسافت طولانی می شود.
جان ریس مدیرعامل Validea. com و Capital Valueea و مدیر نمونه کارها برای صندوق های اجماع بانک ملی است. Globe Investor یک توافقنامه توزیع با Validea. ca ، یک سرویس صفحه نمایش سهام حق بیمه کانادا دارد. امروز آن را امتحان کنید و تخفیف کاربر اختصاصی Globe & Mail را دریافت کنید.
